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可交换债魔方是什么意思-【资讯】

发布时间:2021-07-30 04:06:23 阅读: 来源:控制阀厂家

产品的定义是不断革新的,相关的管理机制也是在不停的变化,作为投资人或基金管理人员需要了解其含义,那可交换债魔方是什么意思?

可交换债魔方是什么意思?

当重组、定增等“常用工具”所面临的监管日趋严格时,那些此前并不为人所熟悉的资本工具开始进入各方视野,并释放着前所未有的魔力。

可交换债的分析框架:

由以上框架可以看到,可交换债的价值=换股价值*估值,估值的来源有个券因素和整体因素,个券因素里的正股资质需要一票一议,发行人意图一般也会在博弈条款中有所体现,所以我们应该重点看博弈条款。

可交换债的发行条款中,额度/期限/票息支付方式/评级增信,属于事实条款;票息/换股条件/赎回/回售/向下修正,属于我们今天要讨论的博弈条款,博弈条款是发行人和投资人之间,在发行纪律的约束下,以各自利益最大化为诉求,逐条逐条谈判出来的条款。

可交换债的发行人,是上市股票的持有人,可以是公司大股东,也可能只是财务投资者。前者如歌尔集团以持有的歌尔股份股票发行可交债,后者如宝钢集团以持有的新华保险股票发行可交债。他们发行可交换债,可以达到以下几个目的:1.股东融资;2.股票减持;3.定增保底;4.其他。

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